一般的に、個人投資家が機関投資家などに比して対等に立ち回れる投資機会はそれほど多くはないが、このアウトライヤー的な状況下でのトレードはその主要な構成要素の一つである。不測の事態においてはマーケットの参加者のほとんどすべての人は慌てふためき右往左往するだけで、能動的なトレードをすることはできないからだ。

そうした事例について事前に入念なリサーチを行い周到に準備をしているバイサイドはほとんどないし、現実にイベントが発生するような際には、セルサイドから過去の類似事例について簡単なレポートが出されることもあるが、実際にそれらの知見に基づいて行動を起こせる売買主体は非常に限られている。彼らにせいぜいできることは、ボラティリティの上昇に対応して事後的にレバレッジを抑えるか、βニュートラルなポジションにシフトするくらいのものでしかない。

しかし、特殊なイベントと言えども類例が過去にまったくないというわけではない。本書に解説してあるように、投資家を集団としてみた場合、その行動はエクストリームなケースにおいて一定のパターンを示す。そうしたいびつな、投資家の一方向の行動はマーケットにおいて非常に偏ったゆがみを発生させる。そのゆがみは、それがいびつであることを知る者にとって、そしてその状況下で自由に動ける者にとってまたとないチャンスをもたらすことになる。その意味でも個人投資家は非常に有利な立場にあると言える。

本書の狙いは、アウトライヤー下におけるこうした投資家の習性について事前に十分な学習を行うことによって、実際にそういった事例が発生したときに、リスクを抑える保守的な行動ではなく、より積極的に利益を取りにいくトレードを行うことを可能にすることにある。私も本書を大変興味深く読んだ。ぜひ皆さんも本書を手元において来るべきチャンスに備えていただきたい。

翻訳に当たっては以下の方々に心から感謝の意を表したい。翻訳者の永井二菜氏は丁寧な翻訳を実現してくださった。翻訳作業の期間中に永井さんから多くの質問をいただいたが、どんな些細な点でも納得できるまで解明して分かりやすい翻訳を実現しようとする姿勢には頭が下がる思いであった。そして阿部達郎氏にはいつもながら丁寧な編集・校正を行っていただいた。また本書が発行される機会を得たのはパンローリング社社長の後藤康徳氏のおかげである。

2011年1月

長尾慎太郎

序文

絶好の仕掛け時は流動性や相場の基調が一変するときに訪れる。トレーダーや投資家は市場の混乱にのみ込まれて、その好機を逃してしまいがちだが、それはひとえに何が起きているのか分かっていないからだ。世界規模のイベントとイベント発生時の市場心理――その複雑な関係を抑えておくことが欠かせない。

それがワールド・イベント・トレーディングの肝だ。 マーケットが判断材料を求めて絶えずアンテナを張りめぐらしているように、マクロトレーダーも常に豊富な戦略を用意し、それを実践できるようにしなければならない。そのとき、ワールド・イベント・トレーディングのスキルは最強の武器になる。 過去のイベントに精通することも、それが金融市場に与えた影響について理解することも容易ではない。異常事態の展開を読めるようになるには数多くの事例を経験するか研究するしかないだろう。イベントに伴う相場の動きを理解し、予測することも百戦錬磨の専門家でもないかぎりは至難の業だ。

アンドリュー・ブッシュは本書のなかで、そんな常識を覆し、どこを見るかだけでなく、どう見るかについても手ほどきしてくれる。グローバルな自然災害からある国の失政に至るまで幅広いイベントを網羅して、市場がなぜ、どのように反応したのかを事例ごとに丁寧に分析している。

為替ディーラー、アナリスト、文筆家として20年のキャリアをもつブッシュ氏が過去500年間に起きたイベントのなかから代表的な事例を引き、その一つひとつを吟味し、市場の反応を探る。その結果、現実の金融市場を舞台にした仮想のロードマップが完成した。ここには緊急時の市場の動きが詳細に描かれている。

本書は各国のトレーダー、学術研究者、政治家、市場参加者に向けた必読の1冊である。

ビル・リップシュッツ（ハザーセージ・キャピタル・マネジメント社ポートフォリオ管理担当プリンシパル兼取締役）

2005年を振り返ってみれば、薄商いの夏の市場を一変させたのは異例のハリケーンシーズン到来だった。フロリダ南部を通過したハリケーン・カトリーナは勢力を弱めるどころか速度を上げて温暖なメキシコ湾を抜け、アメリカの石油生産の拠点に接近した。当時、ニューオーリンズの港に立ち並ぶ倉庫にはあらゆるものが詰まっていた――バナナ、冷凍の鶏肉、トウモロコシ、木製パネル。気象レーダーに現れた名もなき点はやがて多くの人命を奪い、政府の危機対応のまずさを露呈する。南部の港町は完全にまひし、数万人の住民が路頭に迷い、アメリカ経済は大混乱に陥った。少なくとも100隻の貨物船がミシシッピ川の下流域で沈み、世界供給量の半分にあたる亜鉛が倉庫もろとも冠水した。ほぼすべての産業が打撃を受け、「世界最後の超大国」はその評判を著しく落とした。しかし、そのわずか1年後、アメリカの株価は史上最高値に迫るまでに回復した。コストのかさむ湾岸戦争の終結、政権の交代、原油価格の上昇を味方につけ、アメリカの金融市場は底力を見せつけたのだ。

しかし現実に目を向ければ、今後の自然災害は経済と市場にかつてないほどの打撃を与えるだろう。アメリカの沿岸部では住宅の建設ラッシュが続いており、地元住民の暮らしは危険にさらされている。国勢調査によると、大西洋ハリケーンの頻発地域に住む市民は8700万人で、これはアメリカの全人口のほぼ3割に当たる。ルイジアナ州からフロリダキーズにかけての沿岸部5万平方マイルには、1950年当時に比べて3.5倍の人口がひしめいている。それだけに災害が起きれば住民の避難は困難になり、対物被害は大きくなるだろう。市場も無傷ではいられない。損害保険料、トウモロコシの先物価格、株価に至るまで、影響を受けるはずだ。

市場の大きな矛盾点は、過去の実績は未来の成果を約束するものではないが、それでも歴史は繰り返すということだ。そして私たちの記憶は時間とともに薄れていく。マスコミがカトリーナを話題にすることも、今ではほとんどなくなってしまった。それでも大災害は確実にやってくる。インフルエンザが再び流行しようものなら、テレビレポーターや市場アナリストは1918年のスペイン風邪の例を勇んで引き合いに出すだろう。母なる自然はマーケットにとって、もっとも難しい材料かもしれない。しかしマーケットにとって、もっとも大きなリスクは別にある――人間の介入だ。この点に関して、私はアンドリュー・ブッシュの専門家ならではの分析力を頼りにしてきた。「過去は未来の序章、人間は忘却の動物」と心得るブッシュは国際市場の展開を見事に言い当てる。

ワシントンの武力外交、湾岸戦争、国際貿易の不均衡など、そのすべてがどう絡み、どう市場を揺さぶるのかを彼はたちまち把握してしまう。この数年でブッシュのコメントを、たぶん100回は伝えてきたと思うが、そのコメントが加わると市況のニュースは一段とおもしろくなる。本文を読んでいただければ分かるとおり、慧眼の持ち主アンドリュー・ブッシュが市場の難解な動きを鋭い指摘とユーモアを交えて解説してくれる。

クリスティーン・ローマンズ（CNNリポーター兼キャスター）

本書への賛辞

「ポートフォリオマネジャー、FXディーラーという職業柄、毎日配信されるブッシュ氏のメールマガジンを5年あまり愛読してきた。彼はその特異な才能で、世界中から集めたバラバラのテーマを金融市場で勝つための戦略にまとめ上げる。この30年間、FX市場で何十億という資金を動かしてきたが、その経験から断言しよう。本書は日々のイベント（世界規模の感染症、自然災害、紛争、テロ、政変など）に対するマーケットの反応を読み解くための必読書だ」――エリック・ネルソン（米FXコンセプツ社シニアポートフォリオマネジャー）

「リアルタイムのイベントを投資の材料にすることはプロの専売特許とされてきたが、今は違う。ブッシュ氏が明かすテクニックの数々は並みの市場参加者を超一流で、リッチな市場参加者に変える。ウイットを交えながら、点をつないで線にするブッシュ氏の手並みはだれもがまねできるものではない。しかし、だれでも最悪のニュースさえも儲けのネタにできることを、本書は教えてくれる」――アマンダ・ラング（カナダBNN放送「スクイーズプレー」キャスター）

「ウォール街のアナリストにとって企業決算や失業率は予測できても、政治的なこととなると未知の領域だ。日々のイベントは株式市場だけでなく、さまざまなマーケットに大きく影響する。だからブッシュのような目利きが金融市場で存在感を増しているのだ。そして、何よりブッシュ氏の書いていることが素晴らしいのは、われわれ一人ひとりを賢い投資家に変身させてくれるからである」――グレッグ・バリエール（米スタンフォード・ワシントン研究所チーフポリティカルストラテジスト）

「金融市場を動かす要因はいろいろある。ほとんどのエコノミストやストラテジストはこうした要因をマクロ経済の視点で分析する。しかし、本書はまったく異なる切り口から、新聞の見出しが市場に及ぼす重大な影響を解説している。研究熱心なトレーダー諸氏に自信をもってお勧めしたい」――周阿定（中華民国中央銀行副総裁）