2023.5.1
＜著者プロフィール＞ 浜口準之助（はまぐち・じゅんのすけ）
約15年にわたり機関投資家のファンドマネージャーとして株式運用に従事。信託銀行などで主に年金資金の日本株運用を行う。その後約14年にわたり投信運用会社にて投資環境のセミナー講師に携わる傍ら個人投資家として株式運用を行い、「億り人」の仲間入りを果たす。「浜口流コア・サテライト戦略」を提唱し自らも実践している。「醍醐味に満ちたライフワークとして、株式投資に勝るものなし」との基本観から、個人投資家に実践的な株式投資手法の研究を続けている。 社団法人日本証券アナリスト協会検定会員。主な著書に『黄金サイクルと農耕民族型投資戦略』（パンローリング刊）、ブログ 浜口準之助のテツ・ホテル・グルメ・株式運用 をほぼ毎日更新中、こちらでは旅の話もしている。
浜口です。まずは今回も定点観測を。前回の当ブログのアップ日（2023年4月17日）以降の「浜口流コア・サテライト戦略」銘柄について、上は株価が4月14日時点、下はその2週間後、株価が4月28日時点のデータです。
この二週間の断面で見れば、高配当利回り銘柄は商社はほぼ横ばい、銀行・損保は上昇していることがわかります。これら銘柄に関し、地合いは全体としては良かったと認識しますが、総合商社については、いわゆる「ウォーレン・バフェット効果」で先行して値上がりしており、その分、ここ二週間に限って言えば、株価が高値圏で持ち合いになったと考えます。
ここ2週間で私が行った売買ですが、日々、三菱商事・三井住友FG・みずほFGなどでデイトレを行い、今年に入り負けなしです。なお1月半ばに、米シリコンバレー銀行の破綻、クレディスイスのUBSの傘下入り等の「事件」があり、株価は一時的に急落しましたが。この間もデイトレは負けなし、安定的に収益を出せていたことも合わせてお伝えします。
日本株の相場観については、今回も基本、変化なしです。日本は、景気後退になる可能性は低く、米国のインフレ懸念は日本に脱デフレをもたらし、加えて海外観光客の増加等、経済再活動につながり、今年年前半にかけ、日本株はここで紹介している高配当バリュー株を中心とした、堅調な相場展開を予測しています。
さて、以下は8316三井住友FGの過去6か月の推移、株価は4月28日時点の日足です。同銘柄に関し、「株価は趨勢的に上昇トレンドが続く」というシナリオに変化なしです。株価については、期間は不確かながらも趨勢的に上昇を続け、10,000円を超えていくことをイメージしています。この点は後述します。
その理由については、これはまたも前回と同様ですが「日本株復活、きっかけは東証の本気というが」をご覧ください。
さや取りについては、今回は特筆すべきものはないので、割愛させていただきます。というより、デイトレがあまりにも儲かるので、さや取り用の信用枠まで使っているというのが実際のところです。
さて、ここからは今回のテーマ、「PBR一倍割れ撲滅運動を再考する」について、考えていきます。
先般、「TOPIX銘柄の52%がPBR一倍割れというが」の中で、一部のメガバンクや損保などは、当期純利益の増加なしで、現状のままで株価をPBR一倍水準にすることが可能ではないかと、皮膚感覚的に考えますと書きました。その具体例をお示ししますね。銘柄はまずは、8411みずほFGです。
その理由については、これはまたも前回と同様ですが 「日本株復活、きっかけは東証の本気というが」をご覧ください。
貸借対照表（B/S）上の現金預け金は51兆円。これに対し、みずほFGの5月27日時点の時価総額は
約5兆円。まあ、この時価総額の30％も買えば、PBR一倍達成は可能でしょう。ここがハードルが高いものとは、到底思えません。
5月15日の決算発表が楽しみ。まあ毎年5,000億円の自社株買いを当面続けるとかね。わたしがみずほの頭取だったら、このぐらいの中期経営計画策定を指示すると思います。
同様に、8316住友FGの分析を。貸借対照表（B/S）上の現金預け金は約75兆円。これに対し、住友FGの4月28日時点の時価総額は以下の通り。
貸借対照表（B/S）上の現金預け金と時価総額の比率は、みずほFGと似通っており、やはり達成は可能と考えます。住友FGの決算発表日も、みずほFGと同じで5月15日。どんな発表になるのか。とても楽しみです。
さて、PBR一倍割れ撲滅運動を再考します。結局のところ、両メガバンクのような質の高いB/Sを持っている企業に関しては、東証の意向はハードルがとても低く、実施は容易。東証もそのあたりを分析し、このような意向を示しているのだと思います。
またメガバンク三行については、これは前回の当ブログ「第51回 ウォーレン・バフェット/株式は時価がすべてという考え方」でも書いているとおり、私はバフェット氏の買いも期待できると考えていますので、需給面はとても良好だと思います。
以上です。なお皆さんの株式運用は、くれぐれも自己責任でお願いします。ここは再強調させていただきます。今回はこの辺で。みなさんの株式運用の参考になれば幸いです。